El comercio de la reflación recibe una paliza, pero ¿está muerto?


Demasiado para dejar que los precios se disparen

Demasiado para dejar que los precios se disparen

El panorama en el mercado es cada vez más claro: las operaciones que se benefician de la inflación se están revirtiendo hoy a lo grande.

  • Bajas de materias primas
  • Pequeñas capitalizaciones hacia abajo
  • Los rendimientos del Tesoro bajan
  • Acciones tecnológicas al alza
  • Oro abajo
  • Yenes arriba

Es exactamente lo que esperaría ver en el relajamiento del comercio de reflación.

Ayer, Paul Tudor Jones dijo que si la Fed era moderada, sería el momento de apostar por la inflación. Bueno, fueron moderados y hoy el mercado está corriendo en la otra dirección.

Durante seis meses, ha sido una operación espectacular, pero dependía de que la Fed y otros bancos centrales permitieran que la inflación se disparara. Eso es exactamente lo que dijeron que harían, pero con un gran cambio en el diagrama de puntos y la retórica de Powell, están surgiendo grandes dudas.

“Muchos participantes se sienten más cómodos de que las condiciones económicas en la orientación futura del comité se cumplirán un poco antes de lo anticipado”, dijo Powell ayer. “No me sorprendería si hay un elemento para algunas personas, al ver el desempeño de la inflación que hemos tenido, pensar que tienen más confianza en ver una inflación por encima del 2%; que puede que no sea tan difícil de hacer eso, como pensamos. Las expectativas de inflación pueden subir como consecuencia de esto “.

La Fed había prometido durante mucho tiempo una inflación temporal y también prometió analizarla y esperar datos concretos sobre una recuperación para promover una recuperación “amplia e inclusiva”. Eso ha tenido un gran impacto.

La credibilidad y la unidad que tenía la Fed se han ido, pero no estoy seguro de que esté muerta todavía. Cada miembro de la Fed recibe un punto, pero la política de control de los gobernadores. Powell todavía tiene el poder de dejar que la inflación se caliente y los puntos no tengan ningún poder real. Quizás esto fue una retirada táctica para Powell mientras se prepara para profundizar cuando comiencen las discusiones reales sobre la reducción gradual y el aumento de tasas.

Creo que es una visión razonable, pero por ahora, tienes que aceptar lo que está dando el mercado. Al mismo tiempo, sintonice los próximos comentarios.

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