El dólar se mantiene más firme a medida que el mercado sopesa los comentarios de Powell y la propuesta de estímulo de Biden


¿Ha perdido la Fed su poder de sorprender al mercado?

Hay un poco de contraste en las narrativas desde que las operaciones de la noche a la mañana, cuando el presidente de la Fed, Powell, salió a la cama para poner fin a cualquier conversación sobre la reducción gradual por ahora, mientras que el presidente electo de Estados Unidos, Biden, presentó una propuesta de estímulo de 1,9 billones de dólares para impulsar la recuperación económica.

A pesar de los comentarios de Powell, los bonos del Tesoro se vendieron inicialmente en anticipación a la propuesta de Biden, pero desde entonces se han aliviado a medida que avanzamos el nuevo día en medio de algunas preocupaciones de que podría haber un par de obstáculos en el Congreso para impulsar todos los gastos.

Mientras tanto, el dólar ha mantenido un modesto avance en las operaciones europeas de hoy, ya que vemos que el EUR / USD ahora se reduce a 1.2118 y prueba el soporte diario desde el mínimo del 21 de diciembre a 1.2130. Una ruptura por debajo que abre un posible impulso a 1.2059-64 a continuación.

EUR / USD D1 15-01
Volvamos a las narrativas contrastantes entre Powell y Biden para comenzar.

Powell pone fin a las conversaciones cónicas, al menos por ahora

En otras palabras, Powell está reafirmando en gran medida el status quo desde finales del año pasado. En esencia, no es nada nuevo en el mercado, ya que simplemente les recordó a los inversores que la política fácil permanecerá vigente durante bastante tiempo.

El paso atrás del mercado no es desconocido, y eso arroja algunas dudas sobre la capacidad de la Fed de sorprender realmente al mercado en las circunstancias actuales.

El mercado se adelantó al mirar demasiado lejos en el tema de la reflación, pero cambiar de marcha al modo de noviembre y diciembre, esa es la parte fácil.

La parte difícil será descifrar cómo reaccionará realmente la Fed si la inflación comienza a subir hasta el 2%. Con los tornillos apretados, será un desafío para la determinación de la Fed dejar todo eso a un lado en el futuro.

La Fed no tiene un buen historial de contraatacar cuando el mercado la acosa, por lo que es algo a considerar en los próximos meses o años.

La propuesta de Biden se encuentra con cierto grado de escepticismo

La propuesta de 1,9 billones de dólares no es exactamente una cifra monumental, pero sigue siendo una cantidad decente para impulsar la economía de EE. UU. Si pasa a través. Y eso es muy grande Si.

Dado cómo se ha perfilado el Senado, incluso la pequeña “mayoría” que tienen los demócratas significará poco, y esa es un área donde el mercado está mostrando preocupaciones en este momento.

Si Biden no puede ganarse el apoyo en el Congreso para impulsar la mayoría de los planes de su propuesta, la versión suavizada no es exactamente algo por lo que el mercado esté demasiado alegre. Aunque, sigue siendo mejor que nada al menos.

¿Cuál es el veredicto?

Powell debería haber sido un impulso para los bonos, mientras que Biden debería haber sido un freno, pero al final de todo, estamos viendo un empujón a la baja en los rendimientos ahora que entramos en el comercio matutino europeo hoy.

Eso dice que el mercado de bonos no está del todo convencido sobre el impulso del estímulo y puede ser necesario mucho más para que los rendimientos realmente se disparen de manera más significativa.

Los rendimientos reales a 10 años en el espacio de los bonos del Tesoro han retrocedido por debajo del -1% y eso también refleja cierto grado de duda en las esperanzas de estímulo. ¿Vender el hecho de jugar? Quizás.

Mientras tanto, las acciones recibieron cierta afirmación de Powell, pero las dudas sobre los estímulos están ensombreciendo las cosas antes del fin de semana.

Yo todavía diría que el movimiento sigue siendo para un empujón al alza en el panorama general siempre que la venta de la Fed permanezca en juego. Sin embargo, el apoyo a la propuesta de Biden (o la falta de ella) también será clave a la hora de dictar la narrativa del riesgo a corto plazo.

En cuanto al dólar, el ligero indicio de aversión al riesgo actúa como un viento de cola por ahora y se puede argumentar que el impulso del estímulo también es bueno, ya que refuerza las perspectivas económicas.

Pero una vez más, con la Fed todavía en juego, será difícil luchar contra eso en el panorama general de las cosas. El retroceso a corto plazo aún podría tener mucho camino por recorrer y eso está ayudando a limitar el ligero repunte del oro y la plata por el momento, pero el dólar aún tiene mucho que demostrar para cambiar de rumbo al menos en el primer semestre de 2021.



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