¿Qué significa una rabieta gradual para los activos?


Reducción del impacto a partir de 2013

El equipo de ING ha elaborado una pieza útil sobre lo que esperan que hagan los activos cuando la Fed comience a reducir los bonos. Para los no iniciados, la reducción gradual de los bonos significa simplemente cuando la Fed realiza menos compras de bonos.

Una parte clave del artículo de ING es mirar hacia atrás a 2013, cuando se produjo el llamado ‘berrinche de la puesta a punto’ después de que la Fed comenzara a discutir la reducción de sus compras de deuda del Tesoro de EE. UU. La conclusión que se destaca es que el oro fue el gran perdedor con una caída de casi el 20% entre el 1 de mayo y el 5 de septiembre, seguido de cerca por las monedas de los mercados emergentes.

Reducción del impacto a partir de 2013

Tamaño de la rabieta

En 2013, el tamaño de la rabieta fue de 150 pb, ya que el período de 10 años aumentó del 1,5% al ​​3% en el transcurso de alrededor de 5 meses. La clave de una ‘rabieta’ es la velocidad y la violencia del movimiento. Entonces, la clave aquí es qué tan lejos y qué tan rápido suben los rendimientos de los bonos.

El escenario base de ING es que los rendimientos estadounidenses a 10 años se sitúen en el 1,75% para fin de año. Reconocen el riesgo de que se alcance el 1,75% a mediados de este año.

Materias primas

La aplicación obvia es que los productos básicos se verán presionados en una repetición de rabietas. El oro será el perdedor obvio, pero se espera que caigan otras materias primas. Sin embargo, el petróleo tiene impulsores separados junto con la OPEP +, etc., así que téngalo en cuenta.

Mercados emergentes

En 2013, los llamados ‘cinco frágiles’ (Brasil, Indonesia, India, Turquía y Sudáfrica) experimentaron una caída aproximada del 18% frente al fortalecimiento del dólar. ING considera que los más vulnerables son el ZAR debido a sus fuertes ganancias en 2021. También ven al CNY, TWQD y KRW como vulnerables en un escenario de rabieta gradual. Finalmente, ING considera que el EURUSD gana ya que una expansión global 2H favorecería a las monedas cíclicas como el EUR. También vale la pena pensar en la fuerza del AUD y el NZD.

Reserva Federal



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