Una mirada a los bancos centrales para mayo: Parte 2


Banco de Inglaterra, Gobernador Andrew Bailey, 0,10%, se reúne el 6 de mayo

Antes de la última reunión del Banco de Inglaterra el 18 de marzo, existía un riesgo de cola de una subida de tipos en los mercados. La libra esterlina ha recibido un fuerte apoyo durante las últimas semanas y la última reunión sigue dando motivos para el optimismo con respecto a la fortaleza de la libra esterlina. Los principales titulares del Banco de Inglaterra me parecieron bastante neutrales. Sin embargo, las actas y la declaración en su totalidad se leen bastante optimistas. En la última reunión del Banco de Inglaterra, el Comité de Política Monetaria (MPC) votó unánimemente para mantener las tasas de interés en 0.10% y las compras de bonos se mantuvieron sin cambios en £ 20 mil millones por mes como se esperaba, Antes de la reunión se pensaba que tal vez el Banco de Inglaterra sería más positivo ya que el programa de vacunación del Reino Unido está avanzando bien. Más de la mitad de la población adulta del Reino Unido ha recibido al menos una dosis. Además, el último ensayo de fase III de AstraZeneca en EE. UU. Muestra que la vacuna tiene una Eficacia del 100% en la prevención de enfermedades graves. Mientras el Banco de Inglaterra miraba al extranjero, se percibió un tono optimista general. El crecimiento del PIB mundial es más fuerte de lo esperado. El Banco de Inglaterra esperaba que el paquete de estímulo fiscal de EE. UU. Proporcionara más apoyo global. El informe del BoE había considerado solo alrededor de un paquete de $ 1 billón de acuerdo con sus actas. Vea aquí en la parte superior de la página 5 (página 2 con una etiqueta confusa, pero en realidad es la página 5 del PDF). Por lo tanto, se esperaba que este paquete mucho más grande de lo esperado impulsara la economía del Reino Unido y del mundo. No hubo preocupación por el aumento de los rendimientos de los bonos y eso se vio como una consecuencia natural de las mejores condiciones (no se lo digas a la Fed) .También hubo una nota sobre el aumento del costo de envío de contenedores, pero que los precios habían aumentado un poco. estabilizado recientemente. Todo esto fue antes de la última crisis de Suez, por lo que podría decirse que es un problema mayor para el comercio mundial, ya que los contenedores de transporte deben tomar un desvío de dos semanas alrededor del fondo de Sudáfrica.

A nivel nacional, el Banco de Inglaterra también se mostró bastante optimista: el PIB del Reino Unido, que cayó un 2,9%, fue menos débil de lo esperado, pero el PIB todavía se encuentra alrededor de un 10% por debajo de su nivel del cuarto trimestre de 2019. El segundo trimestre de 2021 podría ver un crecimiento del consumo ‘ligeramente más fuerte’, pero no estoy seguro de si esto afectará el pronóstico a mediano plazo. (por lo que esto se está minimizando). Se espera que el IPC cambie a alrededor del 2% en la primavera a medida que disminuya el impacto de la caída de los precios del petróleo. Sin embargo, la última lectura del IPC del Reino Unido fue más baja de lo esperado. La hospitalidad minorista y al aire libre no esencial abrirá no antes del 12 de abril y el alojamiento de entretenimiento y no autónomo no antes del 17 de mayo. Una encuesta del Banco de Inglaterra reveló que el 15% de los hogares gastaría más después de que se redujeran las restricciones y el 40% dijo que lo haría gastar menos. El economista Andy Haldane ve el cambio de una economía británica ‘desgarrada’ con una gran acumulación de ahorros en el Reino Unido de alrededor de £ 150 mil millones

Un área de posible preocupación es que el comercio del Reino Unido en volúmenes de bienes ha caído sustancialmente en enero. Las exportaciones e importaciones cayeron alrededor del 19% y 21% respectivamente. (Se citaron algunas perturbaciones en torno al final del período de transición entre el Reino Unido y la UE). Esta es un área en la que no tengo un manejo adecuado. Sí, se ha evitado un Brexit sin acuerdo. Sin embargo, el comercio entre la UE y el Reino Unido se ve obstaculizado y hasta qué punto esto continuará es un área que no tengo claro, pero que justifica una mayor investigación. Cualquier información útil que tenga, déjela para los lectores a continuación.

La conclusión de este informe es que el Banco de Inglaterra tiene signos de esperanza en el horizonte. Si comienzan a materializarse aún más, eso debería respaldar a la libra esterlina frente a monedas más débiles como el euro con las condiciones actuales del mercado. Cualquier noticia de tapering y la libra esterlina verá la fuerza de la reunión.

Puedes leer el declaración completa aquí

Bancos centrales

Banco Nacional de Suiza, Presidente: Thomas Jordan, -0,75%, se reúne el 25 de marzo

Las tasas de interés del SNB son las más bajas del mundo con un 0,75% debido al franco altamente valorado. Como economía impulsada por las exportaciones, odian un CHF fuerte y están haciendo todo lo posible para que sea lo menos atractivo posible. El mercado generalmente ignora esto y sigue comprando CHF por la aversión al riesgo que ha estado aquí de una forma u otra desde alrededor de 2008/2009 si el gráfico EURCHF es algo por lo que pasar. Sin embargo, estamos viendo una debilidad del CHF que se desliza naturalmente a medida que el mundo comienza a imaginar tentativamente un mundo libre de COVID-19 y la posibilidad de que disminuyan las tenencias de CHF de refugio seguro. Un vistazo rápido a los pares de CHF mostramos que este es el caso.

A principios de esta semana de marzo, el SNB dejó las tasas sin cambios. El pronóstico de inflación se revisó ligeramente más alto debido a los fuertes precios del petróleo. El pronóstico para 2021 es + 0.2% y + 0.4% para 2022. El crecimiento para 2021 todavía se ve entre 2.5% -3.0%. La declaración una vez más tocó un tono de optimismo frente a “quién sabe qué sucederá realmente” con los riesgos al alza y a la baja.

El SNB continúa interviniendo en los mercados de divisas. Los suizos siempre son conscientes del tipo de cambio EURCHF porque un CHF fuerte perjudica la economía de exportación suiza. Es por eso que el párrafo inicial y la oración número dos dicen: “A pesar del reciente debilitamiento, el franco suizo sigue siendo muy valorado”. El SNB quiere un CHF más débil. El resto del mundo quiere CHF como un lugar seguro en una crisis, por lo que tenemos este tira y afloja constante.

Lea el comunicado completo aquí.

Para obtener más detalles sobre los depósitos a la vista, consulte SNBCHF.com, Este sitio llamó a la remoción del piso en 2015, por lo que vale la pena echarle un vistazo.

La conclusión aquí no es un cambio real desde la última reunión. Sin embargo, tenga en cuenta que una moneda como el CAD podría ofrecer una ventaja decente frente al CHF durante los próximos meses a medida que el BoC se prepara para disminuir. El SNB todavía se contenta con ser el más bajo del paquete del banco central y disuadiría a los inversores al cobrarles por mantener CHF.

Banco de Japón, Gobernador Haruhiko Kuroda, -0,10%, se reúne el 16 de julio

El Banco de Japón es un banco muy bajista y no hay señales de salir de su política monetaria relajada. Pero la última reunión vio un pequeño cambio en su política. En la última reunión de política del BoJ esta semana no hubo sorpresas. De hecho, fue fácil pasarlo por alto ya que había muy poca anticipación por el evento. Los titulares fueron los esperados y las tasas de interés se mantuvieron en 0.10%. De manera similar, el Control de la Curva de Rendimiento (YCC) se mantuvo con un objetivo de rendimientos JGB a 10 años en 0.0%. La votación sobre YCC se realizó por 8-1 votos con Katoaka como disidente. La perspectiva general es que se considera que la economía está mejorando, pero el ritmo de la recuperación se considera moderado. Hubo una explicación obligatoria con respecto a las incertidumbres que rodean a COVID-19, pero el Banco de Japón consideró que el sistema financiero general era estable. Esto se reflejó en que las proyecciones del PIB se revisaron al alza:

  • La mediana del pronóstico para el año fiscal 2021 aumentó a 4.0% desde 3.9%
  • La mediana del pronóstico para el año fiscal 2022 aumentó de 1.8 a 2.4%
  • La mediana del pronóstico para el año fiscal 2023 aumentó a 1.3%

Antes de entusiasmarnos, aunque el PIB se revisó marginalmente al alza, la inflación también se revisó a la baja este año. Entonces, lo que da la mano derecha, lo quita la izquierda.

  • La mediana del pronóstico para el año fiscal 2021 se reduce a 0,1% desde 0,5%
  • La mediana del pronóstico para el año fiscal 2022 aumentó a 0.8% desde 0.7%
  • Pronóstico mediano para el año fiscal 2023 en 1.0%

Lo único que hay que decir es que no hay ningún cambio en la perspectiva de que el Banco de Japón está listo para intervenir para respaldar los mercados de valores japoneses si es necesario. Aparte de esto, no se esperan cambios en el futuro previsible. Tenga en cuenta que el JPY continúa operando como una moneda de refugio seguro y, en tiempos de estrés financiero y preocupación, el JPY tiende a encontrar compradores. El AUDJPY es el par de divisas para arriesgar / arriesgar.

Puede leer la declaración completa aquí.

Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Gobernador Adrian Orr, 0,25%, se reúne el 24 de mayo

Una vez más, no hubo cambios importantes en la última reunión del RBNZ. La tasa de interés se mantuvo en 0.25% y la Compra de Activos a Gran Escala (LSAP, $ 100 mil millones para junio de 2022) y el Programa de Financiamiento para Préstamos (FLP) se mantuvieron sin cambios. El RBNZ reconoció que las perspectivas de crecimiento global han mejorado con el compromiso con el estímulo monetario y fiscal, así como con la progresión de los programas de vacunación. Se consideró que los arreglos de viaje previstos entre Tasmania apoyaban los ingresos y el empleo en el sector del turismo. Se consideró que la reducción de la emisión de bonos del Gobierno ejercía menos presión al alza sobre los bonos de Nueva Zelanda y proporcionaba menos margen para nuevas compras de LSAP. Sin embargo, los cambios en los niveles de LSAP (reducciones) no se vieron como un cambio en la política monetaria, sino más bien con el funcionamiento del mercado. Sin embargo, es algo que se agradece y es un signo de mejores condiciones globales. El RBNZ señaló que los precios de exportación de productos básicos de Nueva Zelanda se han beneficiado de la fuerte demanda mundial. La debilidad del dólar estadounidense, el comercio reflacionario y el estado de ánimo de “comprar todo” durante los últimos meses son una ayuda para las exportaciones de materias primas de Nueva Zelanda.

El RBNZ aún ve riesgos por delante

Estos incluyen el hecho de que es probable que cualquier aumento en la inflación sea temporal. Los datos a corto plazo son muy variables debido al impacto de COVID-19 y la recuperación global es desigual. El viaje Trans-Tasman se considera bidireccional, por lo que parte del gasto en NZD se realizará en el extranjero en Australia. Se espera que transcurra algún tiempo antes de que se alcancen las metas de empleo máximo e inflación superior al 2%. El RBNZ está dispuesto a utilizar tipos de interés negativos si es necesario. Sin embargo, es poco probable que esto suceda en este momento.

Lea el reporte completo aqui



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